耶律大石的军队被击溃，退至高昌回鹘王国。但这次回鹘王毕勒哥却再不迎接，而是掩杀、追袭，俘虏了耶律大石的将领撒八、迪里、突迭等。耶律大石带领败兵回到叶密立后，接受了这次出征的教训，继续“养兵待时而动。”
耶律大石西征喀喇汗王朝虽遭惨败，但及时调整了方针，与民休息，得到了当地突厥各部族的拥护，户数达到四万，疆域空前扩大，东起土兀刺河（今土拉河），西至也迷里河。
此时耶律大石在文武百官的拥戴下，在叶密立城登基称帝。号菊儿汗，突厥语意为“大汗”或“汗中之汗”。群臣又上汉尊号“天佑皇帝”，建元“延庆”，同时宣布金人为敌国，要联合大宋一起夹击金国。
大辽建国的声势一下子盖过了宋朝，金国的文武大臣，都认为宋朝软弱，赵构也已经被自己打服了，根本不足为虑。倒是这个西辽国家新建，士气正盛；而且耶侓大石也是当世名将，又和金国有大仇，应该先稳定大漠，然后再去征服宋朝。
这个论断也得到了完颜吴乞买的认同，所以他一纸诏书将完颜宗翰和完颜宗辅都调了回来。
经过了激烈的争论之后，最终还是决定由完颜宗翰为元帅，发燕云汉军10万和女真军一万人，令右都监耶律余睹辅助，北攻可敦城；又发燕云、河东夫数十万运粮随行。
完颜宗翰走后，完颜宗辅受命驻守陕西，主持哪里的战斗，完颜昌负责京东。傀儡刘豫迁都大名府，作为金国和大宋之间的缓冲。
金国这次发了0万大军，兵分三路南下进攻宋国，取得了一些成绩，几乎拿下了陕西和京东，中原的全境，将南宋朝廷完全赶到了长江以南，两国几乎是划江而治。只不过因为金人的人数较少，中原还是交给了傀儡刘豫代为管理。
金人虽然取得了很大的成绩，不过也受到了沉重的打击，最大的打击就是完颜娄室的死亡，其次就是他们并没有消灭北方的反抗组织。
开平军还占据着真定，中山等地，韩世忠还占领这泾源路和陕州，卢俊义也在京东站稳了脚，让金人的后方不靖，对于南宋的压力小了很多。
还有就是这次战斗金人损失严重，他们的人手本来就不多，现在已经隐隐有些压制不住手下的这些少数民族。这次他们出兵大漠，其实就是为了要杀鸡儆猴，吓唬一下这些不听话的家伙。
金国的中心虽然转移，不过他们也并没有就这么放过南宋。金主完颜吴乞买接受了金兀术的建议，对着南宋改编了策略，以怀柔为主，并且放回了宣和皇后韦氏，也就是赵高的母亲韦贵妃。
当然这只是对赵构的一些安抚，算是稍微改善一下两国的关系，不过金兀术随即派了一个人去了京东完颜昌的营中，让他找时间把此人送回南宋。这个人就是已经投降金国的秦桧！
此时南宋也发生了一见大事，给赵构带来很大的打击，也让他的心腹被驱除，大宋的权利中心出现了真空，给秦桧的入主中枢提供了机会。